蜜桃AV鲁一鲁一鲁一鲁樱花影院,国产裸体永久免费无遮挡,五月天激情国产综合婷婷婷,国产精品无码在线观看

商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技

商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技

churou 2025-07-08 財(cái)經(jīng)榜單 86 次瀏覽 0個評論

界面新聞記者 | 伍洋宇

界面新聞編輯 | 文姝琪

“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理可能是時候跳出來說話了,因?yàn)檫^去兩年基本都是技術(shù)在說話。”

在最近一個AI圓桌論壇上,其中一位投資人說了這樣一句話。

這是一個有關(guān)時間節(jié)點(diǎn)的判斷,背后暗含2025年一級市場科技領(lǐng)域的核心風(fēng)向轉(zhuǎn)變:AI模型層的戰(zhàn)爭結(jié)束,投資人的注意力大幅涌向應(yīng)用層。

投資人的考察重點(diǎn)也開始轉(zhuǎn)變——從技術(shù)判斷、研究能力,更大幅度偏向創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的用戶洞察、工程能力。這使得離產(chǎn)品更近的創(chuàng)業(yè)者開始更加受到投資者們的青睞。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì),去年底以來,從互聯(lián)網(wǎng)大廠、大模型創(chuàng)業(yè)公司離職的總監(jiān)、副總裁及以上級別的創(chuàng)業(yè)者就有十余人,大多是各自產(chǎn)品線或技術(shù)線的核心人員。

商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技

其中不乏已經(jīng)露出水面自帶光環(huán)的公司,例如前月之暗面海外產(chǎn)品負(fù)責(zé)人明超平所創(chuàng)辦的AI編程項(xiàng)目“新言意碼”,目前已完成兩輪融資,估值達(dá)到8000萬美元。

投資人的共識賽道也在進(jìn)一步成型。例如通用AI Agent,年初Manus憑借出挑的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和用戶體驗(yàn)迅速成為輿論焦點(diǎn),字節(jié)的“扣子”、百度的“心響”紛紛予以跟進(jìn)。除此以外,AI編程、AI陪伴、AI硬件、具身智能機(jī)器人等行業(yè)都日趨形成更成熟的創(chuàng)業(yè)格局。

兩年來一直活在預(yù)言里的“AI應(yīng)用即將爆發(fā)”,終于在今年迸發(fā)出更明顯的火花。

大模型進(jìn)入下半場

行業(yè)迎來了分界線。

百度風(fēng)投AI應(yīng)用賽道負(fù)責(zé)人溫永騰明顯感覺到,今年AI應(yīng)用的項(xiàng)目估值比過去上升更快,一些明星項(xiàng)目可以在很早期的時候就拿到較高的估值。

“5000萬美金的天使輪是存在的,這是賽道熱起來一個非常大的標(biāo)志。”

另一個明確標(biāo)志是,以往2000萬美金估值的天使輪項(xiàng)目,通常只能拿到1-2個TS(Term Sheet,投資意向書)。但在今年,它們普遍有4-5個TS可供選擇。

不僅如此,做融資加輪變得更容易了。此前,投資人通常需要見到更明確的數(shù)據(jù)增長或者產(chǎn)品迭代才愿意跟進(jìn),但如今他們更加痛快。

這種情境跟AI應(yīng)用融資過去兩年經(jīng)歷的凜冽迥然不同。

AI行業(yè)投資人梁巖(化名)從2021年起就開始在這個領(lǐng)域物色標(biāo)的,他回憶稱當(dāng)時只有很小一撥人在看,彼此熟悉到常常在兩個不同項(xiàng)目上互相幫忙背調(diào)。但行業(yè)相對靜默,融資輪次接續(xù)很差,團(tuán)隊(duì)投過一家AI視頻生成服務(wù)商,投了兩年多,這家公司才拿到下一輪融資。

如今AI應(yīng)用熱起來的本質(zhì)原因是技術(shù)發(fā)展到了合適的節(jié)點(diǎn),模型能力上升而成本下降,但從VC視角來看不止于此。

溫永騰認(rèn)為,年初Manus的走紅對行業(yè)起到了示范效應(yīng),而VC行業(yè)需要這種信心?!敖裉靵砜醋畲蟮男袠I(yè)變量還是AI。”他說,“大家認(rèn)可這個行業(yè)的技術(shù)貝塔(投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo))依然存在。”

資本市場的周期波動也是一個因素。溫永騰認(rèn)為前幾年大家確實(shí)過于謹(jǐn)慎了,到了今年,很多機(jī)構(gòu)的心態(tài)變成了“你只能選擇相信”。因?yàn)閷C的商業(yè)模式來講,不相信就是不投——不投沒有風(fēng)險(xiǎn),但也一定沒有收益。

與此同時,還有另一個現(xiàn)實(shí)處境推動了賽道從模型層向應(yīng)用層的自然過渡。

除了少數(shù)具有戰(zhàn)略心態(tài)的資本,絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)不得不從模型層抽出注意力。一方面,技術(shù)迭代速度有所放緩,GPT-4級別的性能躍升以及o1類技術(shù)范式變革難以高頻出現(xiàn),開源模型生態(tài)也進(jìn)一步繁榮,模型公司的估值增長短期內(nèi)難有更大想象空間。

另一方面,從資本效率的角度來看,昔日創(chuàng)業(yè)公司中的融資第一梯隊(duì)“AI六小虎”,現(xiàn)已各自走出差異化路徑,但共同點(diǎn)是都還未證明自己可以撐起更高估值的盈利能力。惟有異軍突起的DeepSeek,成為真正與字節(jié)、阿里等大廠形成對峙格局的創(chuàng)業(yè)公司。

模型公司也不是自此失去了想象力,只不過參考DeepSeek的路徑,資本的考量因素開始變得更加嚴(yán)苛。

一名投資行業(yè)人士透露稱,如今Minimax、Kimi這類公司的投資人再跟進(jìn)公司進(jìn)展的時候,不再那么關(guān)心用戶增長、用戶留存,而是會問,“你下一個版本的模型準(zhǔn)備在什么技術(shù)范式上有所突破?”

OpenAI研究員姚順雨在一篇文章中總結(jié)了類似觀點(diǎn),他稱大模型行業(yè)將要進(jìn)入下半場。上半場主要是找到有效訓(xùn)練模型的方法,而下半場則需要找到可行的方案,讓模型解決人們生活和工作中更實(shí)際的問題。

這個信號得到一線機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和強(qiáng)調(diào)。5月末尾,在紅杉第三屆AI峰會上,紅杉合伙人Pat Grady開場便表示,“我們正在經(jīng)歷一次從工具邏輯到成果邏輯的根本轉(zhuǎn)變?!?/p>

他指出,以O(shè)penAI為代表的應(yīng)用層玩家將不再爭搶“最先進(jìn)的AI模型”,而是率先進(jìn)入“誰交付成果誰贏”的商業(yè)現(xiàn)實(shí)。

商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技
數(shù)據(jù)整理:李彪 制圖:馮冬

頭部效應(yīng)依舊

與賽道熱度相對應(yīng)的是,投資人普遍感受到下場創(chuàng)業(yè)的人數(shù)開始變多,可投的案子也有所增加。溫永騰團(tuán)隊(duì)在今年一季度出手的數(shù)量就接近去年的一大半。

但這并不意味著所有創(chuàng)業(yè)者都能被這一波資本浪潮覆蓋,頭部效應(yīng)以及投資者的個人偏好依然明顯。

一名在泛娛樂領(lǐng)域做虛擬形象AIGC產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)者想要趁著行業(yè)熱度抬頭,為自己多儲存一些子彈。但他見到投資人的時候,發(fā)現(xiàn)對方仍然不會以“AI First”的方式來理解項(xiàng)目,而是聽到有“二次元”三個字就斷定它太小眾了,沒多久就把他打發(fā)走了。

投資人的手仍然沒有太松。

梁巖告訴界面新聞記者,他最近一個月接連看了20多個AI Agent項(xiàng)目,但給出去的TS數(shù)量是0。“就沒有一個能夠告訴我它的壁壘在哪,或者說有什么和別人不同的想法?!?/p>

這名投資人喜歡看創(chuàng)始人的認(rèn)知差。他提到曾經(jīng)投一家大模型公司的時候,當(dāng)時幾乎所有創(chuàng)始人都還在談?wù)撋弦淮鶤I,但只有這位創(chuàng)始人跟他講“基座模型能夠如何改變世界”。

“這就是一個認(rèn)知差,你至少要告訴一些我不知道的東西?!彼f。

對于早期項(xiàng)目,風(fēng)險(xiǎn)投資人的共識都是“看人”,至于具體看這個人的哪里,則各有不同。

溫永騰更看重人的成長性,認(rèn)為現(xiàn)階段技術(shù)仍在快速發(fā)展,應(yīng)該暫時放下對競爭、壁壘以及絕大部分信息維度的終局判斷。

“你今天追求的壁壘可能在明天就會被技術(shù)的進(jìn)步顛覆掉?!彼f,“沒有誰自認(rèn)能做出符合6個月后技術(shù)變化的產(chǎn)品,重要的是認(rèn)知迭代速度夠快?!币?yàn)楸举|(zhì)上,創(chuàng)始人但凡保證自己迭代足夠快、足夠正確,只要贏一次,就能獲得足以長期生存的關(guān)注和資源。

頭部項(xiàng)目的一種體現(xiàn)是融資兩周就能拿到6個TS。投資人普遍表示,好東西大家還是能夠明顯感知到的。

“好東西”通常來自投資人共識度較高的賽道,例如AI Agent。而在通用與垂類Agent之間,后者因更明確的受眾需求受到更高青睞。除此以外,多模態(tài)生成式AI、AI智能硬件、機(jī)器人也是創(chuàng)業(yè)者們切入的主流賽道。

賽道熱起來的好處很多,但挑戰(zhàn)也隨之而來。

競搶狀態(tài)勢必會讓一些頭部項(xiàng)目的估值迅速抬高。一位大廠風(fēng)投的投資人回憶,有項(xiàng)目很快達(dá)到他們難以出手的價格,所以不得不放棄。他已經(jīng)在反思,這類估值是否短期內(nèi)可能偏高,但長期看或許在合理范圍內(nèi)。糾正思路之后,再遇到類似情形他也有果斷出手的情形。

案子數(shù)量的增加也加劇了判斷團(tuán)隊(duì)的難度。上述投資人表示,AI應(yīng)用投資賽道已經(jīng)從一個很小的,機(jī)構(gòu)之間彼此熟識、可以互相幫忙背調(diào)的狀態(tài),切換到一個創(chuàng)業(yè)者畫像更復(fù)雜多維的形勢,“我們?nèi)ヅ袛鄤?chuàng)始人對這件事的堅(jiān)持程度,以及他自身未來的成長性,比以前更難了。”

魚目混雜的狀況不是沒有。行業(yè)此前傳聞,有AI應(yīng)用公司用日收入乘以365天,或是月收入乘以12個月,就得到了一個光鮮亮麗的ARR(年度經(jīng)常性收益)數(shù)字,但其業(yè)務(wù)可能并不足以撐起這個數(shù)字背后的持續(xù)性意義。

一名投資人對界面新聞記者表示,對創(chuàng)業(yè)公司來說,這種做法實(shí)際上是一種無可厚非的市場手段,只是機(jī)構(gòu)要想清楚自己是從什么角度來看待這件事,只要本質(zhì)上看中的不是ARR,而是這個團(tuán)隊(duì)能力的外化表現(xiàn)或者佐證,就不存在什么大問題。

唯一需要甄別的是,創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否想要據(jù)此獲得一個過高的估值,這是創(chuàng)投雙方要聊清楚的水分問題。

商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技
圖:視覺中國

曾經(jīng)看不懂的問題,現(xiàn)在可能也沒看懂

大模型剛剛興起的時候,一個讓創(chuàng)業(yè)者飽受困擾的現(xiàn)象是,投資人普遍還看不懂大模型的游戲規(guī)則,傾向于依靠傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的坐標(biāo)軸來定位,這也導(dǎo)致大量投資人不敢出手。

兩年時間過去,如今可以感受到的是,在AI應(yīng)用層,技術(shù)依然是那個看不清晰、無法確然的關(guān)鍵因子,但有許多熟悉的維度可以讓投資者們路徑依賴,有所更具體的推演。

梁巖以AI硬件為例,創(chuàng)業(yè)公司如果要上市,沒有三四十億收入無法達(dá)成,因此他選擇的標(biāo)的至少要看到每年銷售額達(dá)到10億-20億元的可能性?!耙允紴榻K,如果一個品類永遠(yuǎn)做不大,那這個品類也沒必要看了?!?/p>

他指出,在AI應(yīng)用層,模型重要,但沒有那么重要,因?yàn)樗欢〞粩嘧兒?。相比之下,這里可拼的細(xì)節(jié)有很多,比如在智能眼鏡品類上,傳輸時延、功耗續(xù)航、材質(zhì)重量,很多“舊有”壁壘可以延續(xù)。

這背后的本質(zhì)問題,是模型跟應(yīng)用之間長期來看是否會解耦。

一部分投資人和模型公司會強(qiáng)調(diào),產(chǎn)品體驗(yàn)的上限還是由基座模型的契合度決定,但AI應(yīng)用投資人大概率都會傾向解耦的可能性。

原因不單是模型供給仍在極大豐富,掌握先進(jìn)模型的大公司大都希望建立更繁榮的應(yīng)用生態(tài)。從AI應(yīng)用自身來看,其產(chǎn)品形態(tài)正在日趨復(fù)雜,涉及更多模態(tài)、數(shù)據(jù)、場景、工具,而當(dāng)一個應(yīng)用愈發(fā)復(fù)雜的時候,它離模型就越遠(yuǎn),獨(dú)立存在的可能性也就越高。

除去這些可以依循的規(guī)則,大部分投資人認(rèn)為看待AI應(yīng)用還是不能粗暴照搬舊有經(jīng)驗(yàn)。

技術(shù)底座仍是最核心的變量。

溫永騰認(rèn)為,今天這場游戲的技術(shù)底座可能3-6個月就迭代一次,但移動互聯(lián)網(wǎng)的變化遠(yuǎn)沒有這么快。昆侖萬維董事長方漢也有類似看法,他認(rèn)為這個時代的技術(shù)競爭比過去更殘酷,行業(yè)或許要等到技術(shù)瓶頸出現(xiàn),才能依靠產(chǎn)品使用習(xí)慣建立護(hù)城河。

投資者可以依據(jù)這些同與不同,對項(xiàng)目做出自己的判斷和篩選。

一名AI行業(yè)投資人就拒絕了許多通用AI Agent項(xiàng)目。參照與移動互聯(lián)網(wǎng)的差異,他不認(rèn)同Manus可以憑借先發(fā)優(yōu)勢積累大量數(shù)據(jù)的行業(yè)觀點(diǎn)。

在他看來,移動互聯(lián)網(wǎng)之所以要搶先燒錢跑馬圈地,是因?yàn)樗鼛淼臄?shù)據(jù)積累可以形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),而這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的本質(zhì)是用戶增長。但Manus所代表的AI Agent,其積累的數(shù)據(jù)只能夠更好理解用戶,轉(zhuǎn)化的是存量用戶的黏性而非新用戶的增長。

“都是數(shù)據(jù),都是增量,但效果是不一樣的?!彼f。

如何看懂AI大模型各個層面的投資邏輯,是過去幾年該領(lǐng)域投資人的共同課題。

博原資本合伙人丁浩坦言,投資人可以做到的是理解模型的技術(shù)路線、基礎(chǔ)原理,但這個認(rèn)知不足以構(gòu)成對未來技術(shù)趨勢的判斷。本質(zhì)上,他們需要的能力還是建立在這一認(rèn)知基礎(chǔ)上,推演AI未來可能顛覆的落地場景。

上述大廠的投資人至今都不敢說自己的團(tuán)隊(duì)就一定看懂了大模型。就這個行業(yè)快速迭代的特質(zhì)而言,短期內(nèi)看懂、過段時間又感覺看不懂,再迅速跟上去,他認(rèn)為才是一個常態(tài)。

“如果今天誰問我未來AI最賺錢的商業(yè)模式是什么,我只能誠實(shí)地說我不知道?!?/p>

這使得團(tuán)隊(duì)內(nèi)部有這樣一句看似虛無的話:追求最新的產(chǎn)品形態(tài),因?yàn)橐磺挟?dāng)下的產(chǎn)品形態(tài)都是過渡性的。這對日后終將成型的AI應(yīng)用成熟市場格局而言,是一種意味深長的留白。

  • 司法部門回應(yīng)金毛疑蹭空調(diào)被打死-技術(shù)釋義、解釋與落實(shí),拒絕誤導(dǎo)的圈套
  • 山姆2公斤冰塊賣22.8元引爭議,客服:制作工藝特殊|界面新聞
  • 父親釣魚甩鉤穿透兒子前額,前沿釋義、專家解析解釋與落實(shí)?-警惕營銷假把戲
  • 拆穿:主人暴揍撲向小孩的狗狗和謹(jǐn)防誤導(dǎo)性宣傳-啟發(fā)釋義、解釋與落實(shí)
  • 被普京免職后 俄前交通部長自殺身亡-社會釋義、解釋與落實(shí),抵制欺騙的伎倆
  • 轉(zhuǎn)載請注明來自廈門美創(chuàng)思會展服務(wù)有限公司,本文標(biāo)題:《商業(yè)頭條No.76 | 投資人呼叫AI產(chǎn)品經(jīng)理|界面新聞 · 科技》

    百度分享代碼,如果開啟HTTPS請參考李洋個人博客
    每一天,每一秒,你所做的決定都會改變你的人生!

    發(fā)表評論

    快捷回復(fù):

    驗(yàn)證碼

    評論列表 (暫無評論,86人圍觀)參與討論

    還沒有評論,來說兩句吧...

    Top
     新城抵押車出售信息最新  山西最新房租信息出售  泗洪物業(yè)信息最新招聘  富陽正宇租房信息最新  南潯金象湖招聘信息最新  重慶北區(qū)最新房源信息  回開封最新視頻信息  遼陽招聘整理師最新信息  思音珠寶招聘信息最新  邵陽廣聯(lián)達(dá)最新招聘信息  四鋪中學(xué)招聘信息最新  寶馬賓館最新招聘信息  上海光機(jī)所最新任免信息  廣德市招聘司機(jī)最新信息  西寧空調(diào)工招聘信息最新  隨縣最新農(nóng)田出租信息  臨朐個人租平房信息最新  湖南水庫最新招租信息  最新恩平招工信息網(wǎng)  聚隆最新招聘信息  南城金碧路改造最新信息  濠城門面出售最新信息  鋁邊框廠招聘信息最新  重慶漲工資最新信息通知  西昌租房網(wǎng)最新信息  上饒車工最新招聘信息  莆田出租最新信息網(wǎng)站